Бегство из золота продолжается, а цены не падают

С начала недели золото нейтрально. В среду оно дорожало на 0,3% к $2044 за тройскую унцию. А уже в четверг цены снижаются на 0,3% к $2030. Рынок поймал баланс над зоной поддержки $2010-2030 и не может из него выйти.

Сложно сказать, сколько еще будет продолжаться это скучное состояние. Техника говорит, что не больше пары недель. Да и основные макроэкономические факторы в январе резко сместились в пользу провала золота к следующему уровню $1910-1930. Статистика по американскому рынку труда за январь шокировала силой, продемонстрировав 353 тыс. новых рабочих мест в несельскохозяйственном секторе (Nonfarm Payrolls). Безработица на уровне 3,7% повышает проинфляционные риски. Ускорение роста средней почасовой заработной платы до 0,6% м/м в январе с 0,3% м/м в декабре это подтверждают.

ФРС в ответ давит на тормоз, резко ужесточая риторику. Мартовское снижение ставки отправляется в мусорную корзину. Согласно данным CME FedWatch Tool шансы на сокращение в марте всего 18,5%, а в начале января было 76%. Инвесторы теперь даже не уверены в снижении в мае. Вероятность этого оценивается в 55,4%, тогда как в начале недели было 59,6%.

Доходность по 10-летним «трежерис» с начала января выросла с 3,87% до 4,19%. Обратная корреляция золота со ставками должна давить на цены. Для инвесторов такая логика очевидна. Поэтому с начала января они быстро бегут из драгметалла. За прошлую неделю из SPDR Gold Trust (GLD) забрали еще $261,7 млн. Это уже шестая подряд неделя чистого оттока. Последний раз похожий по продолжительности и масштабу исход был с начала сентября по начало октября 2023 года. Золото в этот период подешевело на 6,6%. Сейчас чуть более чем за месяц потери драгметалла составили всего 1,5%.

В начале недели кампания ФРС по охлаждению все еще слишком горячих ожиданий по учетной ставке вошла в новую фазу. Начал ее в воскресенье Джером Пауэлл, который призвал не ждать мартовского чуда. Затем свое «ястребиное» эссе представил Нил Кашкари из ФРБ Миннеаполиса. Он обосновал почему высокие ставки это новая норма и почему не нужно торопиться с их снижением.

Сильные данные по PMI в США за январь поддержали усилия чиновников во вторник. До конца недели ожидается еще 5-6 выступлений представителей ФРС. И они вряд ли будут мягче, чем выступление их начальника.

Сложно представить как под таким перекрестным огнем золоту удастся удержаться на текущих рубежах. Его единственная поддержка - это несговорчивость Израиля на переговорах по прекращению огня в секторе Газа. Возможно, это все лишь уловка и скоро перемирие наступит. Тогда уже сформированный на дневном графике драгметалла симметричный треугольник является предзнаменованием скоро мира. А золото уже ждет первая цель снижения $1910-1930.