О некоторых рисках рынка палладия

Палладий является одновременно одним из самых привлекательных металлов в целях инвестирования, так и наиболее непрогнозируемым рынков металла.

Назван в честь Афины Паллады и спрос на него достаточно диверсифицирован, хотя наибольшее применение имеет в автомобилестроении (см. рис. 1).

Рис. 1 Структура спроса на рынке палладия (источник данных: Johnson Matthey)

При этом сам рынок всегда достаточно дефицитен, как показано на рисунке 2.

Рис. 2 История и прогноз спроса и предложения рынка палладия (источник данных: Thomson Reuters GFMS, LPPM, RBS)

Т.о. цена палладия постоянно учитывает этот дефицит, хотя добыча и производство остаются нерентабельными, что приводит к регулярным забастовкам горняков в ЮАР – стран одна из монополистов производства палладия (38% мировой добычи палладия). А первое место удерживает Россия (41% мировой добычи палладия), а в ней монополистом является «Уралкалий». Следующие за ними компании Северной Америки добывают только 14%.

Автомобилестроительная отрасль страдает от такого монополизма, ведь стандарты качества используемого топлива постоянно улучшаются, что приводит к повышению спроса на палладий.

С другой стороны Гохран еще в 2012-м году резко снизил продажи физического золота, решив пополнить свои складские запасы, и эта тенденция продолжается. В этой связи дефицит на рынке металлического палладия увечился, т.к. азиаты от привычки покупать драгоценности не отказались даже в достаточно сложные в экономическом смысле для них времена.

Все эти условия и позволяют держаться ценам выше нормальной инфляции, как показано на рисунке 3.

Рис. 3 Динамика цены рынка палладия (источник данных: Johnson Matthey)

Но если рассмотреть меньший временной диапазон, начиная с 2011-го года (см. рис. 4.95), то становится понятным, что за эти три года рынок палладия колебался вокруг горизонтальной линии тренда, и не учитывал нормальную инфляцию. Т.е. рынок проделывал стабилизирующие движения для поиска равновесной цены. И когда эта равновесная цена была найдена, то начали происходить забастовки шахтеров в ЮАР, и хотя насилие еще не произошло, но добыча была практически парализована, что привело к повышению цены на палладий. В такой же ситуации в 2012-м году цена поднялась на 35%, что в условиях неизменности характера рынка говорит о том, что цена скорей всего поднимется на уровень 950 - 1000 $/унцию.

 Рис. 4 Динамика цены рынка палладия начиная с 2011-го года (источник данных: Johnson Matthey)

С другой стороны, против второго монополиста могут ввести экономические санкции, и в зависимости от уровня этих санкций цена примет характер, который наблюдался в период азиатского кризиса, когда цена выросла в 5 раз. Т.е. верхний уровень роста цены на палладий может становить 3000 $/унцию.

Более точные прогнозы тяжело сделать в силу неопределенности по политическим решениям. Но в любом случае прогнозы только на повышение цены, и инвестиции в палладий обещают быть достаточно прибыльными.