Если вы не верите, что доллар может закрыть год на Y119, то почему не продаете от Y113,94-114,58?

Евгений Романов, TeleTRADE

Я согласен с постулатом, что хеджировать одну валютную позицию другой может обернуться большой глупостью и потерей денег. В частности, если рассматривать вчерашний хедж стерлинга кроссом фи. А в жизни всегда так, отсюда и афоризм: «Знал бы, где упасть, - соломки бы подстелил». И не факт, что хеджируясь золотом или нефтью или пшеницей, вы не попадете пальцем в небо. Будь ты хоть семи пядей во лбу. Кроме того, многим просто такие хеджи и непонятны, и недоступны, в качестве торгового инструмента. Сидят себе на forex, и даже понятия не имеют, что есть фонда, или рынок активов с фиксированной доходностью. Дескать, - а зачем? У меня есть «торговая система», я ее год настраивал, а все остальные знания нам без надобности! Хых.

Прежде чем хеджировать свои позиции, хорошо бы для начала понимать, что именно вы собираетесь делать. Если понимания нет, то хотя бы загляните в словарь, это так просто:

Hedge (англ.)

…
3) барьер, преграда, защита
It would put a hedge round his finances. — Это сберегло бы его финансы.
4) ограждать, страховать себя от возможных потерь; делать двойную ставку
This induced most of the sporting men to hedge off their bets. — Это заставило
большинство игроков сделать двойные ставки.
…

Если вы полагаете, что хеджирование - это «железная» страховка, то я вас разочарую до невозможности. Страховка (insurance) в английском языке имеет корень “sure” (уверенность). То есть, вам «уверенно» гарантируют вероятные потери, хотя любой банк или страховая фирма тоже имеют тенденцию лопаться, как мыльные пузыри. Занятно, но в русском языке корень этого понятия – «страх». И что правильнее – уверенность или страх, этого никто не знает в каждом конкретном случае. А еще, в дореволюционной литературе, у классиков попадалось просторечное: «меня обстраховали». То есть, наложили штраф. То есть, и страховка, и штраф, по сути, однокоренные понятия. Если мы понимаем риски, это означает, что мы понимаем, что именно мы делаем. А если мы не имеем понятия, а делаем, то я даже и не знаю – что сказать. Фр-ррр.

Вспомните, мало в этом году хедж-фондов вышибли с рынка «маржин коллами»? На той же фонде, на той же NYSE, которая считается самым ликвидным местом в мире? Да сколько угодно! И, в этом свете, риски (страх) на валютном рынке соизмеримы со страхом торговли индексом Доу-Джонса. Не вижу принципиальной разницы. Вот, например, недавно в Блумберге сообщали, что те же самые трэйдеры, которые в прошлом году свалили хедж-фонд Amaranth (торговали газом, и на снижении цен не успели убежать), исполнили месяц назад все то же самое с канадской фирмой. Нет гарантий в рынке. И трэйдеры могут быть грамотные на самом деле, но, увы, - не ясновидящие.






Я вчера очень опасался сильного ралли в каком-то кроссе, потому что на тонком рынке, в сочельник, рынок любит устраивать большой переполох. Пронесло. Вероятно, потому что все небольшие рыночные силы уперлись в кросс еврофунт, а он не летает, как ракета, практически никогда. Сил на другие кроссы не было, поэтому реализация падения кросса фи была очень частичной. В том смысле, что гораздо меньше, чем ожидалось. Ну, худо-бедно, а этот хедж прикрывает текущие убытки по стерлингу, и на том спасибо. Но расчет этого хеджа был основан на иене, в первую очередь. Потому что падение доллара против иены синхронно с падением стерлинга может обеспечить такую желательную скорость кросса фи, которая не только перекроет текущие, но и прежние потери на стерлинге. Что позволит уйти из этих совокупных позиций белой лебедью, и не выпаривать верхние, не зафиксированные покупки стерлинга, которые тянутся аж от 2,0131. Иена, - вот в чем фокус этой хеджевой позиции. А иена – умная и красивая девочка, как известно. И если основываться на этом, то понятие «страх» перевешивается «уверенностью». Хотя, как говорил Ося Бендер, бла-бла-бла.






Если вы понимаете, что есть уровень 114,22 иен, то мне не нужно продолжать. День сегодня закрыт (по GMT) на цене Y114,15. Если вы еще не забыли о существовании линии RES Y147-135, так она на графике обозначена (А). И выше нее есть только ложное пробитие 2007 года – ажиотаж carry trades. А теперь будем делать расчеты и взвешивать вероятности.

Во-первых, цены закрытия 2 последних лет выше 115, это около 118,40 и 119 иен. После того, как доллар уронили под 114,22 и линию (А), какова вероятность, что он закроет год около Y119? А точно такая же, как если фунт закроет год около 2,0131. И никто не сможет аргументировано доказать мне обратного.

Во-вторых, ценовой гэп Y114,58-113,94, это есть теперича RES. Надеюсь, нет возражений? И если это RES росту доллара, то что следует делать тут с долларом, кроме как продавать? Так, и этого мало? Ну вот еще текущий RES падения от 124,12 иен. То есть, позиция технически грамотна. Всего остального мы не знаем.

Мне вообще не очень понятно, почему нужно в сотый раз показывать то, что уже давно очевидно всем, и о чем говорили многократно. Неужели трудно видеть, что если доллар торгуется выше 115,50, то цены закрытия лет на уровне 118,40-119 иен. А если ниже, как двумя годами ранее, то это 107 или 102 иены. И кто сказал, что доллар в 4 последних дня сможет чудесным образом ожить настолько, чтобы вырасти и к Y119, и ниже $2,0 только потому, что Печатный станок качает ликвидность и срезает ставки? Э-хе-хе …

Что касается тех, кто продал вчера кросс фи не в качестве хеджа стерлинга, а так, свежую позицию себе устроил. Если вы ждете 500-700 пунктов, я ничего не имею против. Только хочу предупредить, что если вы не инвестбанк, но не берете свои 50 или даже 100 пунктов в рынке, то это не имеет ничего общего с торговлей. Мне даже как-то неудобно уже говорить на такие темы. А что касается торговли такими летучими кроссами, как фифа (gbp-jpy) или фуфу (gbp-chf), то обычная практика – подсекать полста пипс, а дальше хоть трава не расти. А хеджевая позиция – это совсем другое дело, если вы поняли, о чем шла речь. И если вы поняли, где ее следует заканчивать, как говорилось вчера.