Доллар падает на ожиданиях снижения инфляции

С начала недели американская валюта (USD) дешевеет. Индекс доллара (DXY) теряет 0,3% к отметке 103,68 пунктов. В паре с евро (EUR) «гринбек» снижается на 0,4% к 1,08620. К другим твердым валютам динамика USD варьируется от роста на 0,1% до снижения на 0,2%.

Пара EURUSD второй день торгуется выше верхней границы широкой зоны сопротивления 1,07900-1,08300, что говорит о более высокой вероятности дальнейшего роста. В прошлый четверг бенчмарк валютного рынка тоже оказывался выше 1,08300. В моменте пара EURUSD поднималась до 3-недельного максимума 1,08880. Однако, удержаться там она не смогла. Ей помешала смазанная статистика по PMI. В еврозоне подвел производственный сектор, а в США он наоборот оказался сильней ожиданий Уолл-стрит. Пара откатилась, но выстояла выше 1,08000. Это признак силы. А с начала этой недели пара EURUSD снова выросла.

Ситуация может закончиться новым откатом. Но если абстрагироваться от первичного разочарования по отдельным PMI и просуммировать их, то отчет для EUR выглядит сильней. Композитный PMI в еврозоне в феврале улучшился с 47,9 до 48,9 пунктов, а в США, наоборот, снизился с 52,0 до 51,4 пункта. Инвесторы этого не заметили. Возможно они начинают играть в более длинную игру. Согласно данным о движении капитала WisdomTree Bloomberg U.S. Dollar Bullish Fund (USDU) на прошлой неделе чистый приток в фонд составил $9,1 млн. Это выше средненедельного показателя. Отток с начала года сократился до $11,0 млн.

Вполне возможно, что инвесторы начинают готовиться к мартовской активизации валютного рынка. Если приток в фонд продолжится, то это будет сигнализировать об ожиданиях роста доллара США этой весной. В таких ситуациях инвесторов в меньшей степени интересует конкретный уровень входа. Они формируют среднюю позицию. В данном случае это может быть набор USD по мере его ослабления. 

Триггером для весеннего укрепления «гринбека» может быть коррекция на фондовых площадках, пересмотр политики ФРС или что-то еще. А пока доллар США слабеет перед публикацией важной статистики. В среду выйдет вторая оценка американского ВВП, а в четверг ценовой индекс расходов на личное потребление (PCE) в США и PMI по Китаю в пятницу. Американский ВВП за четвертый квартал мало интересует рынок. Уолл-стрит ждет подтверждения оценки 3,3% кв/кв. PCE в США и PMI в Китае гораздо важнее. Прогнозы по первому индикатору говорят о снижении годового показателя и росте месячного. Скорее всего будут сюрпризы. То же самое касается китайских данных. Производственный сектор может замедлиться, сфера услуг ускориться. Но для рынка логика может быть противоположной. Если данные окажутся лучше прогнозов, китайские власти будут меньше заинтересованы в стимулировании экономики. Значит инвестиций в Китай придет меньше и юань вместо роста на сильной статистике снизится.

Поэтому не нужно сейчас слишком сильно привязываться к прогнозам по макроданным. Рынок уже не спит, но еще и не вошел в русло весенней активности. Обычно, это самый сложный период, когда и фундаментальная, и техническая логика дает сбои.

Для пары EURUSD, если она снова не упадет ниже 1,08300, следующим сопротивлением выступает 1,09000-109200. Если она его достигнет произойдет локальный разворот и появится возможность для роста к 1,10000-1,11000. Для крупных инвесторов, это может быть хорошей возможностью для покупки USD с целью падения EURUSD к 1,05000 этой весной.