Кто обвалит британский фунт?

После заседаний на прошлой неделе ФРС и ЕЦБ рынок ждёт в четверг вердикт Банка Англии по ставке и кредитно-денежной политике. Как ожидается Банка Англии примет решение о повышении ставки до 4,75% с нынешней 4,5%.

Увеличение ставки ЕЦБ произошло на фоне инфляции в 6,1%, невзирая на рецессию в еврозоне снижение квартального ВВП на 0,1% два квартала подряд и безработицу 6,5%. Что уж говорить о Великобритании, где пока еще регистрируется экономический рост, безработица составляет лишь 3,8%, зато инфляция на уровне 8,7%. Таким образом, необходимость дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики выше, а риски негативных последствий – ниже. 

Впрочем, накануне заседания Банка Англии, 21 июня выйдет комплекс данных по майской динамике цен в стране. Но даже если оправдаются лучшие прогнозы о снижении СPI до 8,5%, это вряд ли повлияет на вердикт регулятора. Помимо повышения ставки, возможны сигналы о дальнейшем ее увеличении к 5%. Тем более, если торможение роста цен окажется столь небольшим, как предполагается, и инфляция останется более чем вчетверо выше нормального уровня 2%.

Банк Англии, основанный в 1694 году, славится своим упорством в проведении политики. Не зря же его называют «Старая леди» (The Old Lady), отдавая должное не только почтенному возрасту, но и консерватизму, свойственному, впрочем, всему Туманному Альбиону.

Однако стоит отметить, что сами по себе ожидания ужесточения могут оказаться не позитивом, а негативом для британского фунта. Они не просто уже проявились в его движениях последних дней. На наш взгляд, они привели к излишнему, необоснованному росту GBP/USD. За прошлую неделю после роста ставки ЕЦБ и паузы со стороны ФРС, EUR/USD поднялся с 1,0740 к 1,0940, или на 200 пунктов. GBP/USD выросла к 1,2820 с 1,2560, или на 260 пунктов. Как будто это не ЕЦБ, а уже Банк Англии повысил ставку.

Не взял ли фунт фальстарт? Вполне возможно, что сработает известный трейдерский принцип «покупай на слухах, продавай на фактах». Если так, то британская валюта после решения Банка Англии вполне может последовать второй части данного выражения. Тем более, американец оказался незаслуженно «принижен» из-за паузы ФРС. Но ведь её глава Джером Пауэлл и его соратники прямо указали на планы увеличения ставки в течение 2023 года ещё дважды, до 5,75%. Рынок, кажется, ещё не очень поверил в это. А ведь ставка ФРС в таком случае будет оставаться до конца фактически выше ставки Банка Англии при гораздо более сильной экономике США. Всё это в совокупности делает более привлекательным гринбэк по отношению с фунтом как минимум до начала 2024 года, когда Федрезерв начнёт реально ослаблять свою монетарную политику.

Но пока глава ФРС Джером Пауэлл, который выступит в Палате представителей и в Сенате в среду и четверг, не менее упорен, чем Банк Англии. Возможно, он снова сделает акцент на продолжении ужесточения политики ФРС. В таком случае перекупленность фунта – хороший знак для «медведей». С технических позиций, пара GBP/USD на текущей неделе корректируется после взлёта. И в случае закрепления ниже 1,2760, вероятно, пойдет ниже к ближайшим целям 1,2670 и далее к 1,2570. Сверху пара ограничена сопротивлением 1,2840-1,2900.