ФРС может убавить темпы ужесточения после замедления инфляции в июле

Последний отчет о состоянии американского рынка труда оказался очень позитивным. Количество занятых поднялось на 471 тыс. при прогнозе 250 тыс. Уровень безработицы снизился до 3,5% с 3,6%. Это минимальный рубеж с «допандемического» февраля 2020 года. Наконец, и средняя почасовая зарплата повысилась на 5,2% год к году и на 0,5% месяц к месяцу при ожидании 4,9% и 0,3% соответственно. В результате индекс доллара (DXY) поднялся выше 106 пунктов.

Оптимизм инвесторов связан не только непосредственно с вышедшими данными. Важно, что после снижения ВВП США два квартала подряд и формального наступления рецессии экономические власти Штатов не признали этого факта, ссылаясь именно на хорошую занятость. И вот сама жизнь подтвердила такую позицию, дав участникам рынка уверенность в дополнительном ужесточении политики ФРС. Фьючерсы на ставку Федрезерва для следующего заседания ещё 5 августа, до события, давали 87% вероятности её повышения к 3%. На 13% предполагался её рост к 3,25%. А уже 9 августа расклад составляет 39% и 61% соответственно. А на конец года наиболее вероятный прогноз сдвинулся со ставки 3,5% к 3,75%. И даже на непостижимые 4% «замахиваются» теперь 19% инвесторов, доля которых поднялась с 1% прошлой неделе.

Однако, на наш взгляд, пока ещё преждевременно делать такие выводы. Если в реальности нет настоящей рецессии сейчас, то это не значит возможности и высокой вероятности её наступления в следующем году. И резкое повышение ставок стимулировало бы это. А надо ли их педалировать, рискуя темпами роста ВВП? Да, жёсткость ФРС направлена на борьбу с инфляцией. Но предыдущие действия регулятора уже, видимо, запустили процессы её ограничения. Поэтому нужно посмотреть динамику данного показателя.

С таких позиций будет выход показателя индекса потребительских цен (CPI) за июль 10 августа исключительно важен. Прогнозируется значительное его снижение - сразу до 8,7% с 9,1%. Вероятно, пик инфляции пройден, дальше будет её ослабление.

Кроме того, рост ставки воздействует на цены ограниченно – только в плане ужесточения денежного спроса покупателей. Однако, он не он оказывает влияние на цены в связи с удорожанием топлива и других товаров последние месяцы. Но вот уже и нефть пошла на снижение, и продовольствие, и металлы… И во многом именно из-за рисков рецессии. Так может, не стоит резко задирать ставку, подвергая дополнительным рискам экономику? Думается, ФРС может остаться в рамках ранее анонсированных темпов повышения ставок. Если именно такие месседжи последуют от регулятора после выхода данных об инфляции, доллар прекратит ралли, опускаясь снова к рубежам 105-105,5 пунктов по DXY.