ФРС решает судьбу фондового рынка

Ставки повышаются, ситуация накаляется. Кажется, у американских конгрессменов не выдержали нервы, и они все-таки решили пойти на компромисс и договориться о новом пакете помощи для американской экономики еще в уходящем году.

Итоговое решение спора, как всегда, оказалось очень простым. Так бывает, когда сторонам действительно нужно и уже можно договориться. Демократы и республиканцы решили «отстыковать» спорные элементы соглашения, разделив его на две части.

Первая и наибольшая часть на $748 млрд (3% от ВВП США) из выделяемых в общем $908 млрд включает в себя консенсусные меры помощи: федеральные пособия по безработице, доплаты по заработным платам, отсрочки по аренде и так далее. А во второй части программы на $160 млрд остаются наиболее спорные пункты по защите деловой ответственности и финансовой помощи правительствам штатов и местным властям.

Первая часть почти наверняка будет принята еще до рождественских праздников, которые начинаются на следующей неделе. А со второй видимо все затянется, пока не пройдет второй тур выборов в Сенат от штата Джорджия 5 января. Если контроль за Сенатом США перейдет к демократам, то очевидно, что к $160 млрд они подцепят еще от полтриллиона долларов или даже больше. А если контроль Сената все же останется за республиканцами, то, скорее всего, вторая часть программы потеряется в коридорах американской политики.

Правда для рынков все эти «достижения» политиков могут оказаться бесполезными, потому что вся программа помощи уже заложена в рыночных ценах и, возможно, не один раз, учитывая, что более ранние варианты предполагали в 1,5-2 раза больший объем выделяемых средств. К тому же, принятие первой части пакета стимулов может сработать как спусковой механизм для фиксации позиций на фондовых рынках, потому что до 20 января 2021 года никаких новых программ стимулов, вероятно, не появится и ждать помощи будет просто не откуда.

В ситуации с непрекращающейся пандемией и ухудшающимися перспективами экономического роста в первом квартале 2021 года все это может спровоцировать стресс на рынках, сопоставимый по масштабам с мартовским. Видимо не случайно Банк Японии совместно с японским правительством решили провести странные операции. Японский монетарный регулятор будет покупать наличные американские доллары у Минфина Японии в любое время до конца марта 2021 года.

Уж не подготовка ли это к долларовому сжатию, которое всегда сопровождает коррекции на американском фондовом рынке. Очень похоже. Поэтому идея о том, что пора задуматься над закрытием финансового года или по крайней мере обеспечения страховки на случай повторение марта 2020 года, получает все больше подтверждений.

В этой ситуации технические перспективы роста американского фондового рынка до уровней в 3850-3950 пунктов по индексу широкого рынка S&P 500 становятся все более призрачными. Текущие уровни с диапазоном 3650-3750 пунктов превращаются во все более мощное сопротивление, от которого может и начаться коррекция.

Единственное что может изменить этот вероятный расклад - это монетарная политика ФРС. Для этого американскому финансовому регулятору необходимо уже сегодня вечером, другого шанса в ближайшие полтора месяца может просто не быть, вытащить из рукава новые стимулы.

Правда консенсус-прогноз на рынке этого никак не подразумевает, рассчитывая лишь на обновление экономических прогнозов, детализацию действий программы выкупа активов к макроэкономическим показателям и в идеале указание на возможное смещение структуры покупаемых облигаций в сторону более длинных – десятилетних и тридцатилетних.

Это никак не похоже на новые стимулы, так что, честно говоря, итоги заседания ФРС могут стать весьма неутешительными. Возможно они приведут к укреплению американского доллара и создадут почву для коррекции американского фондового рынка.