Фрагментация еврозоны становится серьезной проблемой

И вновь первый четверг месяца может оказаться чрезвычайно активным торговым днем. По традиции сегодня состоится заседание Европейского Центрального банка и будут опубликованы пересмотренные данные по ВВП Соединенных штатов. От европейского регулятора многие ожидают если не внедрения стимулирующих программ, то по крайне мере серьезных намеков на их возможный запуск.

Вспомним события последней пары недель. Сначала, в Bloomberg TV проходит сообщение о том, что ЕЦБ готов перевести ставку по депозитам на отрицательную территорию. Снижать основную процентную ставку в текущих условиях, когда спред между базовой ставкой и ставкой по депозитам итак находится на минимальных значениях, не рационально, так что из стандартных мер стимулирования именно снижение ставки по депозитам выглядит наиболее вероятным решением. Однако видим явное несогласие на такие меры со стороны немецкого Бундесбанка, понимающего все негативные для Германии последствия после снижения ставок. Все больше сторонников у идеи запуска очередного раунда LTRO. Сильнейшая фрагментация еврозоны становится очень серьезной проблемой, и для ее разрешения приходится вновь приходить к нетрадиционным методам стимулирования. В ноябре, пока весь регион пытался продемонстрировать небольшое восстановление (снижение уровня безработицы, повышение на 0.1% показателей инфляции), и инфляция и безработица в той же Италии и Испании вновь демонстрируют негативную динамику. Финансовую помощь необходимо оказывать именно проблемным регионам, именно поэтому у запуска LTRO, несмотря на то, что большинство банков сейчас активно возвращают ранее взятые кредиты на баланс ЕЦБ, так много сторонников.

Не стоит сбрасывать со счетов и сегодняшние американские данные. Согласно консенсус-прогнозу ВВП штатов за третий квартал будет пересмотрен с текущих 2.8% до уровней 3-3.1%. Несмотря на секвестр бюджета и переговоры по увеличению потолка госдолга, прогнозы выставляются крайне позитивными! Если действительно данные выйдут не ниже прогнозов, американская валюта может укрепиться на фоне опасений касательно сокращения объемов программы количественного смягчения уже в этом месяце.