Заседание Федрезерва – ключевое событие недели.

Безусловно, ключевое событие текущей торговой недели – заседание Федрезерва. С момента предыдущего заседания прошло полтора месяца, и за это время действительно произошло многое. От предстоящего заседания практически никто уже не ждет сокращения программы количественного смягчения, и ожидания различных инвестиционных домов начала выхода из программы переносятся как минимум на конец первого квартала следующего года.

Однако Федрезерв за этот год преподнес рынкам массу сюрпризов. В текущих условиях разумно рассматривать два сценария развития событий. Первый, наиболее вероятный, Федрезерв оставляет объемы qe без изменений и вновь заявляет, что никакой стратегии выхода из программы не существует. Такой подход на самом деле видится пока самым разумным, поскольку и последняя статистика из штатов выходит все-таки больше в негативном ключе, и вопрос с потолком госдолга и бюджетом не разрешен до конца. Чего стоит ожидать в таком случае? Вероятно, при таком сценарии развития событий мы можем стать свидетелями еще одной (скорее всего заключительной и скоротечной) волны ослабления доллара. Такое решение уже во многом заложено в цену, так что вряд ли позитива хватит более чем на один день. Глобально же доллар сейчас видится серьезно перепроданным, и в среднесроке делать ставки против американской валюты крайне опасно.

Второй вариант развития событий состоит в следующем: Федрезерв не вносит изменений в текущий монетарный курс, но каким-либо образом конкретизирует стратегию выхода из программы. Очевидно, что четкое обозначение сроков на данный момент просто невозможно, но даже относительно абстрактные комментарии на этот счет могут вызвать закрытие лонгов по единой европейской валюте.

Глобальный же взгляд неоднократно рассматривался нами в пользу американской валюты. В паре EURUSD аргументация за среднесрочное снижение выглядит сверхубедительной:

1.               Сверхдорогой евро крайне негативно влияет на экспорт (достаточно вспомнить выступление на прошлой недели министра промышленности Франции с обращением к ЕЦБ принять меры по снижению курса).

2.               Проблемы еврозоны с безработицей и сферой кредитования.

3.               Начало в скором времени программы стресс-тестов европейских банков, положение многих из которых видится не самым лучшим. Все больше проблем начинает проявляться в банковской системе Италии. При материализации рисков увеличения доходностей по гособлигациям Италии, банки, скупившие большую часть бумаг, могут испытать серьезные проблемы.

4.               Греческий долговой вопрос, о котором сейчас практически не упоминается, до сих пор несет в себе потенциально большую опасность. Власти Греции вряд ли смогут пойти на меры экономии, затребованные от кредиторов, так что очень возможно в течение нескольких месяцев мы вновь увидим обострение этого вопроса.

Но, опять же, стоит отметить, что данные факторы следует рассматривать исключительно в среднесрочном ключе. На данные момент до заседания ЕЦБ еще полторы недели, перспектива продолжения роста европейских валюта на одну-две фигуры сохраняется. До среды (момента объявления итогов заседания ФРС) разумно по возможности отказаться от открытия новых сделок. После событий вечера среды возможно, дождавшись окончания эйфории, которая вряд ли продлится более одного дня, формирование короткой позиции.