Да здравствует паритет!

Евро впервые за двадцать лет достиг паритета с долларом. Падение европейской валюты по отношению к американской имеет веские причины на стороне как доллара, так и евро. Доллар на мировом рынке растёт очень интенсивно в последние месяцы. Индекс американской валюты (DXY) – курс по отношению к шести основным валютам – только с начала 2022 года поднялся с 95 до 108 пунктов или на 14%.

Это происходит на фоне политики монетарного ужесточения Федрезерва США в борьбе с инфляцией. Это приводит к повышению доходности вложений в долларах и повышает спрос на них. Экономика США показывает устойчивость, лучше чем большинство стран. Наконец, доллар пользуется спросом как защитный актив из-за геополитической напряжённости, возможных перспектив замедления мировой экономики, энергетического и продовольственного кризиса.

В противовес ему еврозона принимает во многом на себя указанные риски. Подорожание и прямая нехватка энергоресурсов из-за сокращения российских поставок энергетического и сельскохозяйственного сырья, других импортируемых товаров подрывает возможности экономики. Есть реальные риски ее снижения. Неблагоприятно воздействует на Европу вооружённый конфликт России и Украины, усиление геополитических рисков, потоки беженцев, сворачивание экспорта. Европейский центробанк (ЕЦБ) не спешит, в отличие от ФРС, существенно ужесточать политику, продолжая стимулирование экономики еврозоны, несмотря на высокую инфляцию. Это вызвано тем, что удорожание кредитов может ещё сильнее подорвать экономический рост, усилить долговые проблемы, особенно в странах южной Европы . Поэтому ставки остаются низкими, доходность инструментов в евро невелика: 1-1,2% по сравнению с американскими трежериз около 2,9%.

Эти и иные причины крайне негативны для евро. И поскольку указанные факторы продолжают действовать, возможно постепенное дальнейшее ослабление евро, к 0,97-0,98. Это не отменяет вероятности некоторой коррекции вверх пары EURUSD к сильным техническим уровням сопротивления в районе 1,03 – 1,04.

Но в целом нисходящий тренд может сохраняться до окончания цикла ужесточения денежной политики ФРС в ближайшие полгода. Затем, в 2023 году в случае преодоления риска рецессии в еврозоне ЕЦБ сможет интенсивнее ужесточать политику, «догоняя» ФРС. Тогда евро получит поддержку и сможет укрепиться к доллару. Не исключено на горизонте года достижение уровней 1,5-1,6. Но это гипотеза, реализация которой будет более понятной после окончания 2022 года.