Парадоксальные последствия повышения учётной ставки НБУ

Прошел месяц после скандального повышения Национальным банком Украины учетной ставки с 10% до 25%. Финансовые аналитики и представители банковского сообщества подводят первые итоги и констатируют, что это решение Нацбанка не привело к ожидаемым последствиям.

Предполагалось, что вслед за повышением учетной ставки пройдет так называемая «монетарная трансмиссия», то есть банки начнут повышать ставки также и по депозитам, чтобы сделать их привлекательнее для населения. После этого "лишняя" гривневая денежная масса "заморозится" на депозитах и не будет давить на гривну на валютном рынке. А высокая учетная ставка остановит инфляцию.

Но в банках проценты по депозитам практически не выросли, зато последствия от повышения ставки ударили по всей экономике. Это стало причиной того, что и министр финансов Сергей Марченко, и премьер-министр Денис Шмыгаль публично раскритиковали однобокие действия НБУ. Обещанное им подорожание депозитов в ожидаемых масштабах не состоялось. Из крупных банков только шесть подняли ставки по депозитам: МТБ Банк, Таскомбанк, ПУМБ, Альфа-Банк, Пивденный, Укргазбанк, но лишь у трех из них ставки выше ставки ОВГЗ Минфина.

При этом, согласно анализу компании Concorde Capital, 37 банков, которые держали 99% срочных вкладов населения по состоянию на начало мая фактически не подняли ставки по ним или подняли их незначительно. Так как Минфин ориентируется именно на депозиты и ставит ставки по своим ОВГЗ чуть выше, то его действующая относительно невысокая ставка в 12% сейчас является вполне конкурентной. Её нет необходимости поднимать, делая заимствования более дорогими.

Но при этом кредитование сворачивается. Из-за резкого повышения Нацбанком учетной ставки кредиты сильно подорожали и стали совсем непосильными – от 30% годовых. Финучреждения сейчас вынуждены включать в кредиты ставку НБУ 25%, а бизнес в свою очередь закладывает ее в стоимость своей продукции, что раскачивает инфляцию. Таким образом, последствия демарша Нацбанка оказались противоположны задуманным.

В июле предстоит очередное заседание НБУ с решением по ставке. Возможно, она будет пересмотрена в сторону понижения.