Антон Поляков
E-mail: ifg@teletrade.ru

В пятницу на прошлой неделе власти США все-таки приняли план спасения американской экономики – документ на сотню с лишним страниц, в который превратился за неделю обсуждений и споров план Полсона (изначально уменьшавшийся на трех страницах).

Однако это долгожданное событие произвело на рынок не совсем ожидаемый эффект: фондовые биржи всего мира отреагировали на это событие обвальными падениями. Объясняют это тем, что участники торгов не верят, что $700 млрд. хватит для преодоления кризиса. Это неудивительно: неделю назад, когда план Полсона провалился в Конгрессе, американский фондовый рынок отреагировал на это событие падением, капитализация которого составила $1.1 трлн. – в полтора раза большим, чем $700 млрд. И это случилось всего за один день.

Не буду останавливаться на том, что сегодня творилось на российском фондовом рынке. Эта тема выходит за рамки моих обзоров, кроме того, об этом сейчас и без меня не говорит только ленивый. Давайте перейдем к тому, как отреагировал на принятие плана «спасения экономики» США валютный рынок.



EURUSD открыла торги этой недели с гэпом в 130 пунктов – на столько успело понизиться значение пары на азиатских торгах в прошлую пятницу. К концу сегодняшней американской сессии евро подешевел еще на 150 пунктов. Сейчас EURUSD торгуется на том же уровне, с которого в августе прошлого года начался ее стремительный рост.



Однако по сравнению с достижениями прочих пар эти значения выглядят более чем скромными. Особо отличилась USDJPY, чья корреляция с индексом Dow Jones общеизвестна. Открыв торги практически без гэпа, за сегодняшний день пара обвалилась на 465 пунктов, достигнув зоны уровня 100.00. Это внутридневное падение USDJPY было самым значительным за последние 10 лет. Однако колебания доллара против йены только открывают список сегодняшних рекордов.



Доллар США с начала этой недели значительно подорожал практически против всех валют, и масштабы его снижения против йены дают лишь слабое представление о ее сегодняшнем росте. Например, EURJPY с открытия недели упала более чем на 700 пунктов, а обвал GBPJPY составил и вовсе 1000 pips.



Сумасшествие охватило всемирный финансовый рынок. Любопытно, что тот его сегмент, участники которого торгуют валютами – forex – оказался подвержен этому помешательству меньше прочих. Волатильность валютного рынка остается значительно меньшей, чем американского фондового. Другое дело, что иногда совсем не просто понять причины его движений.

Когда на прошлой неделе я писал о большой вероятности снижения доллара США после принятия плана спасения американской экономики, я не ожидал того, что сама американская экономика негативно отнесется к одобрению этого плана. Однако именно это и произошло, и вместо роста фондовые рынки по всему миру вновь потряс обвал.

Падение фондовых рынков сопровождается ростом доллара. Этот процесс идет несмотря на то, что от ФРС на заседании 29 октября ожидается понижение процентной ставки на 50 пунктов сразу; несмотря на то, что опубликованные в прошлую пятницу данные по рынку труда в США оказались самыми худшими за 5 лет, и до конца года прогнозируется рост уровня безработицы до 8%.

Процесс роста доллара «вопреки всему» кажется настолько нелогичным, что, на мой взгляд, остается только одна реальная причина этой тенденции. Когда инвесторы выводят средства со всех рынок, когда неизвестно, куда вкладывать деньги, существует единственный выход: не преумножать, а хотя бы сохранять. Поэтому инвесторы вкладывают свои средства в самый безопасный актив: облигации Казначейства США. В подтверждение этого факта говорит то, что с октября прошлого года наблюдается сильная обратная корреляция между EURUSD и этой ценной бумагой. Для покупки облигаций необходимо иметь американскую валюту, поэтому чем больше покупают «казначейки», тем сильнее растет доллар.

Этот процесс, естественно, не будет продолжаться вечно. Однако у него есть все шансы длиться до тех пор, пора не начнут наблюдаться улучшения хотя бы в некоторых сегментах финансового рынка, будь то товары, акции, сырье, фьючерсы либо что-то еще. На сегодняшний день на всех этих рынках черные времена. Однако «самые темные часы бывают перед рассветом», как заметил сегодня один из российских трейдеров. Поэтому конец ралли доллара, возможно, уже близок. Тем не менее, в ближайшие дни я бы советовал воздержаться от каких-либо активных действий и дать ситуации время, чтобы хотя бы частично нормализоваться.

EUR/USD

Курс евро падает десятый день подряд. Европа также находится во власти кредитного кризиса. Германия - "паровоз" европейской экономики, пополнила список "спасателей" своих банков, речь идет об ипотечном кредиторе Hypo Real Estate Holding AG. Правительственную поддержку оказали банкам Бельгии и Франции. Кризис нарастает. Страховой гигант Fortis получил поддержку от правительств Голландии, Люксембурга и Бельгии. Ситуация в Еврозоне не предполагает, что на этом дело по спасению банков закончится. Инвесторы ждут принятия, подобного американскому, плана, который будет действовать на всех направлениях. На заседании ЕЦБ в четверг представители центрального банка проголосовали за то, чтобы оставить учетную ставку без изменений, на уровне 4,25%. Предполагается все же снижение процентной ставки до конца этого года. Инфляция в Еврозоне находится на уровне 3,6%, целевым является 2%.

Американский Конгресс все таки принял законопроект о выкупе долговых бумаг банков. Инвесторы верят в американскую экономику , инвестируя свои средства в американские активы, которые пользуются устойчивым спросом у иностранных инвесторов. С целью обесценивания своих долгов правительство США планирует печатать больше денег, т.к планы по спасению финансовой системы и гарантии государства могут истощить государственные финансы. Банкротства больших финансовых корпораций спровоцировало обвал фондовых рынков. Количество новых рабочих мест сократилось на 159К, но доллар значительно укрепился на новостях. Видимо ожидали еще худших показателей. Доллар пользуется большим спросом в связи с недостатком ликвидных средств.

GBP/USD

Экономика Великобритании выглядит слабеющей. Попытки правительсва поддержать финансовую систему оказывают некоторую поддержку фунту. Курс фунта по отношению к доллару не падает так сильно, как евро.На прошлой неделе вышел очень слабый индекс PMI в секторе услуг, который упал до уровня 46,0 за сетнябрь месяц. Это двенадцатилетний минимум этого показателя. Этот отчет является единственным опережающим индикатором ВВП, внимательно отслеживается Комитетом по монетарной политике. Предполагается, что столь слабый индекс может спровоцировать снижение процентной ставки банка Англии.

USD/JPY

Йена стала единственной валютой, укрепившейся против доллара на прошлой неделе. Рецессия, происходящая в США делает валюту очень привлекательной. Инвесторы полагают, что такое положение в экономике США может спровоцировать снижение ставки ФРС до 1%. Нисходящий тренд по паре продолжается.

Ольга Гордиенко
Аналитический отдел Санкт-Петербургского представительства компании TeleTRADE D.J. e-mail: spbanalitics@teletrade.ru

===============================================================

===============================================

06 окт, 01,40 гр