EUR/USD

В США экономические отчёты оказывали поддержку доллару. Индексы деловой активности стабилизировались, но остаются ниже 50.0, по прежнему указывая на риски рецессии в экономике. Потребительские расходы выросли на 0.4%, как и ожидалось. Негативные данные снова пришли со стороны рынка недвижимости, где заказы на строительство сократились на 1.1% за месяц, при этом частные заказы упали ещё более значительно - на 1.7%. Данные по заказам в промышленности выросли на 1.4%. Отчёт по ВВП вышел даже немного лучше ожиданий, показав рост на 0.6%, однако если посмотреть повнимательнее - то рост этот обеспечен в основном за счёт роста запасов, что негативно скажется на экономике в дальнейшем. Ухудшения можно ждать уже во 2 и 3 кварталах, долгосрочные же перспективы американской экономики достаточно туманны. В среду ФРС опубликовала решение по ставкам, которое полностью оправдало ожидания участников рынка, т.к. ставка была понижена на 25 б.п. до 2.0%. Комментарии, которые были даны, при принятии решения по ставкам также соответствовали ожиданиям. ФРС указывает на то, что процесс понижения ставок, вероятно, завершается, хотя и оставляет себе окно для дальнейшего снижения в случае, если ситуация продолжит ухудшаться. Отчёт по рынку труда снова показал сокращение рабочих мест, но не такое сильное, как этого ожидали на рынках. Безработица снизилась до уровня 5.0%. Негативные, но лучше, чем ожидалось, новости из США на фоне достаточно серьёзного негатива из европейской экономики спровоцировали резкое укрепление американской валюты на неделе.

Предстоящая неделя обещает быть относительно спокойной,стоит обратить внимание на отчёт по деловой активности в сфере услуг. Падение деловой активности будет оказывать давление на американскую валюту, т.к. будет поддерживать ожидания снижения ставок. Также выйдут данные за март по продажам домов, ожидается, что продажи продолжат снижаться, что вполне логично. Большой интерес будет прикован к выступлению главы ФРС Б.Бернанке, которое будет посвящено ситуации на рынке ипотечного кредитования, которая продолжает оставаться в центре внимания участников рынка. Негативные оценки ситуации вызовут ослабление доллара. Не исключено, что Б.Бернанке подтвердит ожидания участников рынка о том, что цикл понижения ставок завершён

В Европе данные продолжают подтверждать негативные ожидания относительно перспектив экономического роста. Деловая активность в Еврозоне упала до 50.7. Резкую негативную динамику показывают розничные продажи, упавшие за год на 6.3% в Германии. В апреле резко ухудшились настроения в деловых кругах, потребительское доверие осталось на низком уровне, при этом безработица пока остаётся достаточно стабильной и в Германии и в Еврозоне в целом. Также были опубликованы предварительные данные по инфляции в апреле, которая неожиданно замедлилась: годовой прирост цен составил 3.3% в Еврозоне и 2.6% в Германии. Если рост цен продолжит замедляться - то это станет сигналом к тому, что ЕЦБ пойдёт на снижение ставок раньше, чем этого ожидают. На фоне всего этого европейская валюта достаточно резко снизилась на неделе, достигнув минимального, с конца марта уровня.

В Еврозоне на этой неделе центральной темой для евро будет решение по ставкам . ЕЦБ, вероятно, ставку не изменит, поэтому внимание будет приковано к пресс-конференции Ж.-К.Трише. Вполне возможно, что позиция Центробанка будет смягчаться -это окажет давление на европейскую валюту. Если же позиция Центробанка продолжит оставаться жесткой то европейская валюта получит поддержку.

GBP/USD

В Великобритании достаточно резко сократилось количество одобренных заявок на получение ипотечного кредита, до 64 тысяч - самого низкого значения с 1999 года, что отражает последствия финансового кризиса. Негативную динамику показали индексы деловой активности. Индекс активности в производственном секторе упал до 51.0, индекс активности в строительном секторе рухнул до 46.1, показывая глубокую рецессию. Не лучше вышел и отчёт по продажам Конфедерации Британских Промышленников, индекс рухнул до -26, чего не было с 2005 года и отражает резкое ухудшение ситуации с продажами. Добавили к этому и данные по ценам на жильё. Nationwide зафиксировал падение цен за апрель на 1.1%, за год цены снизились на 1.0%, по данным Halifax цены снизились на 1.3% за месяц и на 0.9% за год. Проблемы на рынке недвижимости расширяются и могут привести к крайне негативным последствиям для английской экономики и финансовой системы. Проблемы в Великобритании, вероятно, будут расширяться, что заставит Центробанк в итоге пойти на дальнейшее снижение ставок и будет оказывать давление на фунт.

Основной новостью на этой неделе станет публикация решения по ставкам. Банк Англии на последнем заседании дал понять, что агрессивного снижения ставок ждать не стоит, хотя небольшая вероятность понижения ставок на текущем заседании существует. Более вероятно, что ставки останутся неизменными, что окажет небольшую поддержку фунту. Также выйдут данные по динамике промышленного производства и деловой активности в сфере услуг. Промышленный сектор несколько активизировался в последние месяцы, чему способствовало падение английского фунта, но темпы роста остаются слабыми, как и перспективы экономики.

USD/JPY

Банк Японии оставил ставки неизменными на уровне 0.50% и вероятнее всего, повышения ставок от него ждать пока не стоит.В Японии вышли данные по розничным продажам,они выросли на 1.1%. Безработица сократилась до 3.8%. Промышленное производство упало в марте сразу на 3.1%, что вызвало сокращение производства в годовом исчислении на 0.4%. Закладки новых домов за год сократились на 15.6%, а потребительские расходы показали сокращение за год на 1.6%.Экономическая ситуация в Японии ухудшается,в то время как инфляционное давление со стороны цен на энергоносители и продукты питания усиливается. Вероятно эта тенденция продолжится, что будет оказывать давление на йену. Динамика японской валюты будет зависеть от ситуации на мировых финансовых рынках и динамики фондового рынка.

Елена Богословская
Аналитический отдел Санкт-Петербургского представительства компании TeleTRADE D.J. e-mail: spbanalitics@teletrade.ru

Евгений Романов, TeleTRADE

По большому счету, с первого мая мало что изменилось на технических картинках доллара. Как были внутридневные дивергенции против доллара, так и остаются. Разве что усугубляются, превращаясь в серийные и хронические, что не есть аргумент в пользу доллара, увы ему. Макроэкономические отчеты из США тоже не блестящие, и это очень мягко сказано. Отчет ISM manufacturing третий месяц показывает экономический спад (значение ниже 50). Отчет пэйроллз снова отрицательный (-20К), при высоком значении уровня безработицы (5,0%), и при низком уровне почасовой оплаты труда (всего 0,1% прироста). И весь этот рок-н-ролл все равно приведет к новому витку падения доллара, не нужно быть семи пядей во лбу. По моим прикидкам, в долларе опять что-то текло на прошлой неделе, что-то из разряда межбанка или скрытых интервенций, сопровождающих какое-нибудь погашение больших кредитных операций. То, что невидимо на первый взгляд, но позволяет предполагать именно течение больших денежных операций. Ничего спекулятивного, ничего технического или фундаментального, на мой взгляд.

Есть у вас длинная позиция по евре, ну и ладно. Отрастет евра, куда же ей деваться в такой среде. Худо ли, бедно ли, а 1,5740-50, или даже 1,5820-40 – это вопрос времени просто. Предполагаю, что формируется дневной диапазон, и евра ищет спрос на его глубине. Падением от 1,6017 рынок разрядил дневную дивергенцию (масд уже перескочила в отрицательную зону), что предполагает наличие свежего спроса на свежую евру. Рынок протестировал прошлый дневной низ 1,5338, насколько смог. Низ пятницы остался 1,5360. То есть, сохраняется пока тенденция восходящих дневных низов, ну и ладно – это «бычий признак». А мы с вами внутри дня торгуем, и мне нравятся текущие дивергенции всех внутридневных масштабов в пользу евры. Нравятся в том смысле, что я не считаю пока большое падение евры актуальным. И в свете покупок 1,5520 четверга. Хорошие перспективы.






Май начали так же резко, как апрель, падением евры. Что не помешало ей именно в апреле исполнить свежий исторический пик 1,6017. Май начали с попытки сломать «бычью» дивергенцию, и что-то здесь у медведей получилось изначально, сломали серию, а в конце все равно пришли именно туда, куда и планировалось – здесь «классический» пример дивергенции. Целью отработки выглядит 1,56, а дальше все будет зависеть от усердия. Напомню только, что такая расширяющаяся формация типично разворотная для евры. И если пройдет 1,5470, то 1,5555 – маловато будет. И если раскачка рынка – это разворотник, то предполагается пробитие 1,56. А если предполагается выше 1,56, то в фокусе будет 1,5672-5723. Это предел мечтаний пока.






На часе все то же самое, только есть более приземленные детали. Разумеется, следует рассматривать 23-юю фибу, как начальный RES для евры. По крайней мере, для цен закрытия. Но мне больше нравится целевая зона здесь от 23-ей фибы до «пятерочек». Выше не вижу ничего серьезного, акромя 38-ой фибы, то есть RES последнего шанса остановить падение евры. На самом деле – опять зона: от уровня коррекции до 1,5620 и голубого RES. И все что выше гармонично с 4-часовым масштабом – середина от падения 1,6017-5360 именно в ключевой зоне 1,5672-5723. Забавно, но на часе это уже третий дивер масд ПО ТРЕНДУ (глобальному евры). Но две прошлых дивергенции сначала делали серийными, а потом не хотели отрабатывать. Боком отрабатывала их цена. Ну так вот: что хорошо было два раза, то плохо кончится на третий. Для шорт-селлеров евры. И начальная реакция на решение (и стэйтмент) FOMC была правильная (рост конца апреля). А потом у кого появилась идея, что в стэйтменте FOMC и правда содержался намек на «паузу». Воля ваша. А я не разглядел там ничего похожего, и остаюсь при своем мнении. Имею право.






А еще я посматриваю на связанные рынки. Например, слежу за доходностью. Казначейки пытаются продавать еще дальше и глубже, даже несмотря на недавнее срезание ставки. Доходность 10-леток закрыла неделю 3,85%, а 2-леток 2,45%. Нет здесь большого прогресса, да его и быть еже не могло. Я считаю, что здесь и сейчас казначейки перепроданы, а фонда, напротив – перекуплена. До тех пор, пока Доу-Джонс торгуется ниже вот этой растущей медианы, и пока нет ее явного пробития, рынок снимет прибыль с этого фондового ралли. Ставлю 99 против 1. Медианы для этого и предназначены.

Корреляция фонды с долларом сейчас нормальная и линейная. Инверсные приколы, которые были предпосылкой для carry trades, пока не выглядят актуальными. Доу рос – поддерживая доллар. Доу остановится – этой поддержки не станет. Доу вырос до 200-дневной скользящей средней (13,050). Если пойдет выше нее и красной медианы – восстановится кэрри, и евроиена поддержит рост евры. Если нет, то Доу упадет, следом упадет доллар, что вызовет рост евры. Такой «парадокс», где у доллара вообще никто не спрашивает, хочет ли он жить дальше. Такие тренды просто так не кончаются. И если даже евра не сможет обновить 1,6017, в чем я очень (очень!) сомневаюсь, то, уж по крайней мере, 1,5750 мы точно увидим, если не 1,5820.






А если поглядеть на индекс Доу детально, то критическая поддержка 12743. Явное пробитие приведет к «эффекту домино», когда следующие поддержки будут ломаться с прогрессирующим усердием. Так 12743 – это главная поддержка. Она и начальная, она же и последняя – все остальное просто мура не первой свежести. И у INDU есть только один выбор – либо медиану ломать, RES чуть выше 13К, либо под 12743 завалиться, что приведет к тесту еще более глубоких низов, чем 11,750-500. У INDU еще есть выбор, а у доллар его пока нет, если пытаться понять поведение доллара через связанные рынки. Только на юг пока.

Антон Поляков.
E-mail: ifg@teletrade.ru

На прошлой неделе укрепление доллара против всех основных валют продолжилось. EURUSD снизилась в общей сложности на 190 пунктов, закрыв неделю в зоне поддержки 1.5437 – очень важного на мой взгляд уровня, преодоление которого откроет паре дорогу к 1.50. Поэтому основной вопрос сейчас: когда падение EURUSD продолжится и продолжится ли оно вообще?



На прошлой неделе мы были свидетелями публикации множества экономических данных по США. Причем данных действительно важных, которые не стоит обделять вниманием несмотря на то, что в текущей ситуации рынок практически не реагирует на фундаментальные показатели.

Прирост ВВП за первый квартал этого года вышел равным 0.6%, таким же, как и в последнем квартале прошлого года. Такой маленький прирост за полугодовой период, конечно, свидетельствует о значительном ослаблении экономики. Тем не менее, он положителен, что фактически говорит об отсутствии рецессии и критического состояния экономики в целом. Подробно отчет о ВВП позвольте не рассматривать – это уже из области фанатизма, на практике к валютному рынку никак не применимого. Однако общая картина очень важна: прирост хоть и низкий (что совершенно неудивительно), но все же положительный, причем не ниже, чем в предыдущем квартале, несмотря на то, что именно на первый квартал этого года пришелся пик кризиса рынка занятости в Штатах.

На заседании ФРС на прошлой неделе процентная ставка была снижена на 25 пунктов – полностью в соответствие с ожиданиями рынка. Спорить на тему нынешней позиции Системы можно долго, но очевидно, что по сравнению с ее действиями в 4 квартале 2007 – 1 квартале 2008 годов последние действия отражают замедление цикла сокращений ставки. Другими словами, акцент в действиях ФРС постепенно, но все же смещается с медвежьего на бычий. Или, если быть совсем уж точным, с ультра-медвежьего на просто медвежий – но дифференциал при этом однозначно бычий.

На прошлой неделе был опубликован PCE – индекс расходов на личное потребление, по которому ФРС оценивает рост инфляционного давления. В первый раз за долгий срок значение индекса превысило комфортные для Системы 2.0%, выйдя равным 2.1%. Несмотря на то, что основная причина такого роста кроется в росте цен на газ, нефть и прочие сырьевые товары, Центробанк США не оставит без внимания положение индекса в опасной зоне – особенно при условии его дальнейшего роста.

Отдельного внимания заслуживают данные по рынку труда в Штатах. При прогнозе сокращения количества трудоустроенных за апрель на 78000 человек payrolls показали снижение всего на 20000. Уровень безработицы при этом вместо того, чтобы увеличиться с 5.1% до 5.2%, сократился до 5.0%. Таким образом, впервые за 4 месяца данные по рынку занятости в США превысили ожидания. Конечно, это может быть просто локальным месячным пиком показателя, выбивающимся из общей тенденции, однако другие, менее значительные фундаментальные данные, публикуемые по Штатам, позволяют рассчитывать на большее – на комплексное улучшение ситуации в американской экономике. В таком контексте позитивные payrolls выглядят не отклонением от основной тенденции, а ее кардинальным изменением.

Для чего я так подробно рассматриваю фундаментальные данные? Для того, чтобы показать всю основательность обоснований нынешней тенденции доллара США, в частности down-тренда по EURUSD. Все вышесказанное позволяет рассчитывать на то, что это снижение – не просто коррекция пары перед покорением новых высот. Весьма вероятно, что в ближайшее время мы увидим продолжение падения евро против доллара: к уровню 1.50 и возможно, ниже. Таким образом, на первую часть вопроса – продолжится ли снижение EURUSD – ответ есть. Если фундаментальная картина для США будет и дальше улучшаться, такое развитие событий выглядит крайне вероятным. Теперь осталось разобраться с тем, когда снижение продолжится. Для этого давайте перейдем от фундаментального анализа к техническому.



EURUSD закончила прошлую неделю в зоне 6-недельного минимума – сильной поддержки 1.5437. В своем обзоре на открытии прошлой недели я писал о том, что если паре удастся закрыть неделю ниже этого уровня, это будет значительным фактором для продолжения ее снижения. Этого не случилось – поддержка не была преодолена. Кроме того, движение EURUSD на прошлой неделе сформировало бычьи дивергенции по паре на часовых и 4-часовых свечах. Поэтому, несмотря на то, что на открытии недельных торгов я обычно советую не предпринимать никаких действий и со стороны понаблюдать, как поведет себя рынок, в этот раз я рискну дать прогноз на краткосрочный рост EURUSD.



После снижения пары за две недели в общей сложности на 400 пунктов коррекция очень вероятна. Наиболее оптимально выглядит рост евро в зону 56ой фигуры, где сходятся 55ая и 250ая EMA на 4-часовых свечах. Однако ближайшая цель намечающегося up-тренда лежит под 250 EMA – на уровне 1.5562. После достижения как минимум одной из этих целей и последующей консолидации можно будет ожидать продолжение падения EURUSD. Но в ближайшие дни я ожидаю роста пары на 100-200 пунктов относительно ее нынешнего положения.