Антон Поляков
E-mail: ifg@teletrade.ru

Я вижу две наиболее вероятные причины того, что EURUSD сейчас торгуется на 400 пунктов ниже уровня открытия этой недели. Во-первых, это провал плана Полсона, и, во-вторых, конец третьего квартала.

План Полсона – предложение выкупать неликвидные активы с целью поддержки национального фондового рынка, в случае реализации имел все шансы вызвать значительное снижение доллара. Сумма до $700 млрд., которую предлагалось выделить из бюджета для покупки активов, столь значительно увеличивала денежный агрегат, что мы имели бы шансы вновь увидеть евро по цене 1.6 доллара, а то и выше. Кстати говоря, в основном на ожиданиях этого события EURUSD и росла пару последних недель.



Однако Конгресс не поддержал план Полсона в предлагаемом виде, что вызвало вчера снижение пары более чем на 300 пунктов. Любопытно то, что этот план все равно будет принят – так или иначе. У США просто не осталось других выходов. Причем то, как будет выглядеть этот план в окончательном виде, достаточно важно для перспектив доллара. Один факт вызывает у меня мало сомнений: действия, направленные на поддержку фондового рынка, будут ослаблять национальную валюту. Штатам вряд ли еще есть дело до предвыборного пафоса, в соответствие с которым «доллар должен быть сильным». Не до жиру.

Вторая причина текущего роста доллара, о которой я упоминал, – это окончание третьего квартала. Он окончился вчера, 30 сентября, по цене, крайне близкой к 1.40 доллара за евро. Несмотря на дальнейшие движения американской валюты, в балансах многих компаний она будет учитываться именно по такой, весьма дорогой стоимости, что позитивно скажется на среднесрочной инфляции. Именно поэтому значения закрытия кварталов важны.



Однако вторая причина во многом техническая и не несет большой прикладной пользы для анализа дальнейших движений рынка. План санации американской финансовой системы – другое дело. Если допустить, что на поддержке 1.40 – годовом минимуме – EURUSD нащупала дно падения, то около него мы будем видеть консолидацию пары в период обсуждений в Конгрессе. Далее, в момент долгожданного утверждения плана, евро начнет укрепляться, и весьма быстро. Но не слишком быстро для того, чтобы мы не успели включиться в это движение.

Очередное голосование по скорректированному плану Полсона назначено на сегодняшний вечер. Ожидается, что на этот раз план будет одобрен. Во всяком случае, на фондовых рынках по всему миру наблюдается значительный рост. EURUSD пока ведет себя значительно спокойнее, но на валютном рынке спекулятивные взлеты и падения отражаются – слава Богу – значительно меньше, чем на фонде.



Я не вижу смысла уделять много внимания технике. Сейчас это не слишком важно. По EURUSD намечается голова, в случае реализации которой пара вырастет минимум на 200 пунктов относительно текущего уровня. Однако это не так важно, как рыночные ожидания. Если Конгресс и сегодня отклонит план санации, доллар может возобновить рост, но вряд ли он будет значительным. 1.40 – весьма сильная поддержка. В ином случае стоит ждать роста EURUSD, который вернет пару к 1.45, а то и выше.

EUR/USD

За сутки евро подешевел относительно доллара на 300 пунктов, индикативная цена закрытия пары составила $1.1,4114 за один евро.

В понедельник Конгресс США отклонил план Полсона по выкупу долговых бумаг у финансовых компаний. Однако на рынке говорят о том, что все таки он будет принят, хотя не в том виде, в котором он есть сейчас. Президенкт США Д.Буш обратился к сенаторам с просьбой поддержать план спасения, во избежании глубочайшей рецессии. Поддержку доллару оказывают также неожиданно сильные по сравнению с ожиданиями данные о потребительских настроениях в США.Сегодня в США будут опубликованы данные ADP по числу рабочих мест и производственный индекс Института управления поставками /ISM/.

В Еврозоне нарастает кризис. Два дня назад правительства Бельгии и Франции вынуждены были оказать крупнейшему кредитору местных исполнительных органов власти Dexia помощь в размере 9,2 млрд долларов. Помощь правительства получила так же страховая компания Fortis, получившая в поддержку 16,1 млрд долларов. Правительство Германии совместно с консорциумом банков Германии решило взять на себя кредитное поручительство в объеме 35 млрд. евро по долгам ирландского отделения банка Hypo Real Estate Holding AG, второго по величине банка Германии. Американский ипотечный кризис перекинулся на европейскую банковскую систему. Евро находится под давлением. На вчерашней сессии валюта Еврозоны опустилась значительно сильнее, чем ожидалось, на фоне небольших объемов торгов, снижений цен на нефть и металлы. Сегодня выйдет индекс PMI Еврозоны. Ожидается небольшая коррекция краткосрочного нисходящего тренда.

GBP/USD

За сутки фунт подешевел относительно доллара на 205 пунктов, индикативная цена закрытия пары составила $1.7834 за один фунт.

На вчерашних торгах Фунт не показал такого сильного снижения, как евро, на фоне покурок валюты банками Великобритании. В понедельник ипотечная компания Bradford & Bingley Plc была национализирована правительством Великобритании. Правительство предпринимает меры по стабилизации положения на финансовых рынках, однако могут понадобиться кардинальные решения "спасения". Сегодня выйдет индекс производственной активности CIPS. В этом месяце прогнозируется снижение ставки банка Англии.

USD/JPY

За сутки йена подешевела относительно доллара на 200 пунктов, индикативная цена закрытия пары составила Y105,97 за один доллар.

Доллар США подрос против японской иены в среду, так как японские экспортеры и краткосрочные участники рынка продавали йену после наблюдавшегося днем ранее падения, в целях фиксации прибыли. Принятие плана Конгрессом США на этой неделе вряд ли сильно повлияет на доллар."Даже если план спасения будет принят, как и ожидается, остается неясным, насколько эффективен он будет в деле предотвращения новых раундов финансового кризиса", - отмечает Окагава. Опубликованный вчера индекс банка Японии о настроениях в деловых кругах упал до негативного значения впервые за пять лет. Прогнозируется рост йены по отношению к доллару, на фоне предположений о снижении учетной ставки в США.

Ольга Гордиенко
Аналитический отдел Санкт-Петербургского представительства компании TeleTRADE D.J. e-mail: spbanalitics@teletrade.ru

Евгений Романов, TeleTRADE

Полагаю, искать логику вчерашнего дня следует исключительно в ценах закрытия фискального года США FY07/08 для всех рынков. Если мы говорим об индексе Доу-Джонса, то это ниже 11К – как бы долго они ни боролись за этот рубеж, а потеряли. Ой, кричали вчера, опять появились розовые надежды на принятие плана Полсона. Ура, поскакали, а результат INDU 10,850.66, и это - фактический факт. Если мы говорим о нефти, это еще интереснее: $100,64/bbl. Получите гранату ценой закрытия вашего фискального года. Доллар? Отлично, посмотрим на доллар через призму иены и евры. Важно понимать, что мы говорим о долларе, а не евродолларе. Мы говорим об окончании финансового года в США, а не в Европе. И если мы оцениваем результаты года для одного из американских активов, каковым является доллар, как национальная, а не мировая резервная валюта, то глядя на евродоллар мы об этом хорошо помним. Доля евры в индексе доллара TWI $ G6 порядка 57%, поэтому мы сегодня оцениваем достижения евродоллара исключительно с позиций потерь доллара за прошедший FY07/08. Если Европу цена закрытия сентября не волнует сильнее, чем августа, то для Штатов это годовой рубеж. Поэтому с позиций фискальных лет в Штатах этот график выглядит по-прежнему негативно для USD. Андерстуд?






Извините за размеры, но это 7-лентняя тенденция, ее в нагрудный карман не спрячешь, даже в недельном масштабе цен. Из песни слова не выкинешь. Для недельного графика интересуют цены закрытия самых последних в фискальном году. Причем семь раз цены последней недели и последнего дня сентября не отличались принципиально, до вчерашнего дня. То ли год такой високосный, то ли еще какая притча, но именно вчера евра исполнила максимальное дневное падение, рекордное с января 1999. Отсюда имеем вопиющую разницу между ценой последней недели сентября 1,4614 и 30 сентября 1,4118. В целом, в масштабах 0,8562-1,6036, эти 4 цента не принципиальны. Даже в свете снижения цены FY07/08 $1,4118 против прошлого года FY06/07 $1,4257, такое уже было в 2005 году, ну и что? Никаких принципиальных пробитий даже синий вектор не индицирует. И нет в этом синем векторе никакой технической логики. Есть только одна логика, которая заключается в закрытии торговых книг в обязательном порядке. И даже это сомнительно, потому что неизвестно достоверно. Есть еще логика евроиены, но при всем различии недельной цены (выше 155 иен) и ценой дня вчера (выше 149,20 иен) я и в евроиене не наблюдаю доказательств окончания тренда.

Техническая логика в том, что на weekly смотрят цену закрытия недели, а не дня внутри нее, даже если этот день был ценой месяца. Потому что на дневном графике вы такую картинку не построите, только измучаетесь. А пройдет пара лет, и вы на недельном графике, глядя на цену года или месяца, даже не вспомните, что необходимо зачем-то, с какого-то перепуга, смотреть что было именно 30 сентября. В общем, цена FY07/08 неоднозначная, и ее оценки субъективные, и это есть объективный факт. У вас есть выбор. Я смотрю здесь цены недель, и поэтому август закрыт на 1,4674, а сентября на 1,4614. И фискальный год закончился для доллара печально, потому что евра вылезла выше синтетического пика 1995 года 1,4535. Несмотря на все усилия и видимые результаты, доллар как падал в этом масштабе цен, так и продолжает. И никаких явных признаков окончания этой тенденции не наблюдается. Что бы ни говорили на эту тему всевозможные умники, а вы не сможете мне показать пальцем на этом графике ничего подобного.

Может быть, признаки окончания тренда евродоллар и начали формироваться, но это при условии, что евра полезет тестировать 1,60 еще раз, и не сможет. Вот тогда, и только тогда, этот первый признак появится. Или как? Воля ваша, а никак иначе. Конечно, вся эта штука может занять время. Но, если вы заметили, я еще не предлагал покупать евру с тех пор, как она выросла от 1,3880 до 1,4866. Напротив, мы в процессе даже продавали ее от 1,4510 весьма успешно, хоть до 1,42. Есть вероятность, что сегодня движение будет противоположным вчерашнему, и это очень высокая вероятность. Обычно так и бывает, в особенности, если последний день FY был слишком резким. Вот сегодня и будем приглядываться к покупкам евродоллара, и сегодня высока вероятность формирования хороших внутридневных позиций для этого. Ближе по времени к приходу лондонских, я полагаю.






Доля иены в индексе более 12%, если не ошибаюсь (не знаю, как сейчас, я просто к этому привык). И если доллар потерял только одну видимую отметку против евры, и та синтетическая, то здесь гораздо больше нехороших для него признаков. Это 108,41 иен, хотя на графике можно увидеть 108,13. Ценами FYs он с 2000-года торговался исключительно выше, а в 2008 – сдулся. Кстати, мне говорил один мужик из банка, который значительно опытнее меня, что есть параметр для иены именно 108,12, а не 108,41, но здесь фактор моего субъективного ослиного упрямства. Я верю только себе. Да и не так уж и принципиально: 108,13 или 108,41. Я доллару фору дал, хых, а он ее все равно не использовал. А ниже в свете закрытий FYs только 105,11 иен и экстремумы цен закрытий в 99-ой фигуре. Ниже 99 иен нет ничего, там пропасть. И если расценивать зону низов 101-ой фигуры, как последний шанс, поддерживающий нисходящую формацию, то под 99 действительно может разверзнуться большая пропасть. Самое скромное основание нисходящего на 101 трка это 35 иен, что индицирует вероятность провала доллара к 66 иенам, а нескромные можете рассчитывать по средам от 147,71 (цель 54 иены) и даже от 160 иен… Самый явный и очевидный признак заключается в пробитии линии SUPP Y99,35-105,11-110,52. Явное техническое пробитие. Синяя нисходящая линия это ерунда в сравнении с черной SUPP, но от нее доллар может некоторое время пружинить. Это примерно 103,50 иен и чуть ниже.

Кстати, смешно, если вы не взяли прибыль на таком параметре, как 103,50 иен вчера. Но если позиционируетесь от 106,10 на юг всерьез и надолго, как инвестиционный банк, то шансы сохраняются. Хотя такие стратегические позиции связаны с рисками, и вам, может быть, придется развешивать дополнительные продажи хоть до 108,41, а хоть до 115 иен внутри нового фискального года. Скорее всего, результаты будут отличными, ближе к следующему сентябрю, но это займет время. А в более краткосрочной перспективе вы еще увидите 103,50 и ниже, я полагаю, и вас еще будет время над этим подумать. Что еще, так здесь тоже хорошо видно, что 124,12 был голубеньким false break.

Это слово напомнило мне о необходимости поговорить о «сломанных» рынках. Синий вектор на евре – это «сломанный», в смысле неисправный, валютный рынок. Ситуация ужасная, в третьем квартале будет отрицательный рост экономики США, наиболее вероятно. ЦБ качают ликвидность, а банки не хотят давать кредиты. Списано почти $600 млрд плохих долгов. Вчера ставки на LIBOR выстрелили вверх, притом, что ФРС накачивает еще $630 ярдов в финансовый сектор. Денег много, а кредитный механизм сломан. Ставки по 1-месячным Euribor достигли рекорда 5,05%. Стратеги на рынке фиксированной доходности говорят, что рынок денег «сломан». Ставки по кредитам в еврах растут, курс евры падает. Ну так что, давайте чинить помаленьку. Пока евру вообще на 1,31 не убили. Пробовать надо. Скоро в фокус рынка сместится весь ужас происходящего, вытеснив ожидания реализации «плана». Кстати, вчера ФРС Локхарт сомневался, что это план пройдет через Конгресс со второго захода. Да и толку нет ни в плане, ни в ожиданиях. В черный пнк, когда Доу упал на -777 пунктов, из фонды США произошла эрозия на $1,3 трлн за половину одной сессии. Вдвое против этого «плана», за полдня. Фр-ррр. Скоро в фокус рынков попадут те вещи, которые там обычно всегда и находятся, а именно – фундаментальные экономические параметры США. Кстати, поздравляю – третий квартал закончен, ждать его «результатов» уже недолго, хых. А фокус Полсона и Бернанке почему-то далеко в стороне от реального сектора экономики, и это будет очевидно в отчете US Q3 GDP. Их фокус остается на ниве помощи друзьям с Уолл-стрит, но и эти фокусы уже не проходят – тоже сломались.